админ возд-ия, реализация регион инвестиц программ, осущ-е гос инв заказа

21.Средневзвеш. и предельная цена кап-ла

Капитал, как любой фактор пр-ва, имеет опред-ую ст-ть, под к-ой поним его

доходность. Для предпр-я привлечение различ источников финанс-ия (внутр-х и

внеш) связано с з-тами, ( привлекаемый кап-ал иметь опред-ую ст-ть, а т к

кап-ал разнообразен по источникам, то у предпр-я возникает возм-ть

альтернативного выбора источников по V, и по ст-ти каждого вида кап-ла. В

рез-те привлеч-я различ видов кап-ла склад-ся опред-ая его стр-ра и

возникает опред-ая ? фин ресурсов, к-ую необх уплатить за польз-е данными

источниками финанс-ия.

Эк-кое содерж-е показ-ля цена кап-ла закл в опред-ии з-т, связ-х с привлеч-

ем ед-цы кап-ла из каждого источника. Разнообразие источников приводит к

необх-ти расчета средневзвеш-ой ст-ти кап-ла. Средневзвеш-я ст-ть кап-ла –

обобщ-ий показ-ль, хар-щий относит-ый ур з-т или общую ? всех расходов,

возник-щих в связи с привлеч-ем и использ-ем кап-ла, и в то же время это

min возврата на влож-ый кап-л.

Формула средневзвеш-ой ст-ти кап-ла основыв-ся на средневзвеш-ой арифметич-

ой величине, где весами выступают доли отдел-х источников в общей ?, а сам

показ-ль средневзвеш-ой величины выражает среднегод-ую ст-ть, выраж-ую в %.

ССК = ( di * ki , гдеdi - уд вес каждого источника в общей ?, ki цена i-го

источника, выраж-ая в % в среднегод-ом исчисл-ии

Показ-ль предельной ст-ти кап-ла х-ет ур ст-ти каждой новой ед-цы доп

привлек-ой п/п-ем. Привлеч-ие доп кап-ла п/п-я имеет свои эк-ие пределы что

связано с возростанием средневзв-ой ст-ти. Сравнивая пред-ую ст-ть кап-ла с

ожидаемой нормой прибыли по отд хоз-ым операциям для к-х треб-ся доп

привлеч-е кап-ла можно в каждом случае опред-ть эф-ть и целесообраз-ть осущ-

ие таких операций.

Билет 8

6. Классиф-ия инвестиц проектов.

Инвестиц проект представ основной док-т, определ-щий необх-ть осущ-ия

реальных инвестиций, в к-ом в общепринятой последоват-ти разделов

излагаются основ-е хар-ки проекта и фин показ-ли, связ-ые с его реализ-ей.

Классиф-ия инвестиц-х проектов:

1. По целям инвестир-я: - инвестиц-е проекты, обеспеч-ие прирост V выпуска

прод-ии; -инвестиц проекты, обеспеч расширение ассорт-та прод-ии;-инвестиц

проекты обеспечив-е повыш-е кач-ва прод-ии;-обеспеч-ие снижение себ-ти прод-

ии;-обеспеч-е решение соц, эколог-х и др задач.

2. По ур автономности реализ-ии: - инвестиц проекты независимые от реализ

др проектов;- завис-ые от реализ др.проектов;

3.по срокам реализации: -краткосроч с период реализ до 1 г;-среднесроч-ые

от 1 до 3;-долгосроч свыше 3.

4.По V необх-х инвестиц-х ресурсов:-небольшие до 100 тыс $; средние от 100

до 1000тыс $; -крупные свыше 1000 тыс$.

5.По предпол-ой схеме фин-я:-фин-ые за счет внутр-х источн-ов;-за счет

акционирования(первич-е или доп-ые эмиссии акций);-за счет кредита;-

смешанными формами финан-ия.

Сущ-ют комплиментарные проекты - если принятие одного способст-ет росту

доходов по др, поэтому выявление комплиментарности подразумевает рассм-ие

проектов в комплексе. Это важно при принятии проекта, если выбор по

основному критерию очевидным не явл. Два проекта явл замещаемыми, если

принятие одного приводит к сниж-ю доходности по др.

18. Опред-е общей потр-ти в кап-ле.

Ликвид-ть и приемлемая эф-ть ТА в значит-ой степени опред-ся ур ЧОК, т.к

краткоср-й заёмный кап-л (КЗК) не явл источником финанс-я ВА, то знач-е

величины ЧОК меняется от 0 до Х. При ЧОК=0 риск потери ликвид-ти достигает

max знач-я, при отсутствии КЗК ЧОК = общим ТА. В фин менеджменте принято

выделять 4 стратегии финансир-я ТА, это зависит от выбора источников

варьирующей их части: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная

модель Выбор стратегии сводится к опред-ю величины долгоср-х пасивов и

установл-ю величины ЧОК финансир-его опред-ю долю ТА. ЧОК опред-ся: ЧОК=ДП-

ВА

|Идеальная модель: |

|вся ? ДП финан-ет |

|ВА |

|ВА | |

| |СК |

| |ДЗК |

|ТА |КЗК |

Предпр-я имеющие такую стратегию склонны к банкротству, это связано с тем,

что при треб-ии кредиторов своих долгов предпр-ю придется продать не только

ТА, но и часть основ-х фондов.

|Агрессивная модель:|

|систем часть ТА |

|тоже формир-ся за |

|счет ДП |

|ВА |СК |

| |ДЗК |

|СЧ | |

|ВЧ |КЗК |

Балансовое урав-ие: ЧОК=СЧ. ВЧ полностью покрывается КЗК с позиции ликвид-

ти модель рискована, т.к огранич-ся лишь min ТА невозможно.

|Консервативная |

|модель |

|ВА |ДП |

| | |

|СЧ | |

|ВЧ | |

Балансовое урав-ие: ДП=ВА+ТА, ЧОК=ТА. Если актива предпр-я формир-ся

полностью за счет СК, то такие орг-ии не имеют эф-та фин Левериджа. Такие

балансы присущи предпр-ям монополистам.

|Компромиссная |

|модель |

|ВА |СК |

|СЧ |ДЧК |

|0,5 ВЧ | |

|0,5 ВЧ |КЗК |

Компромис-я модель наиб реальна, ВА, 100% СЧ и 50% ВЧ финансир-ся за счет

долг. пассивов и только 50% ВЧ финансир. КЗК, такие предприятия финансово

устойчивы. Баланс уравнение: ЧОК=СЧ+0,5ВЧ, ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ

Ктек ликв=ТА/ТО ( ^ТА, vТО)

Поиск путей достиж-я компромисса м/у прибылью, риском потери ликвид-ти и

состоянием ТА и источников их покрытия. Риск потери ликвид-ти или сниж-я эф-

ти (в случае измен-я ТА) наз левосторонним. Такой же риск, но связ-й с

измен-ем обяз-в – правосторонний.

Явление хар-ие левосторонний риск: 1) недостаток ден ср-тв. 2) недостаточ-

ть собств-х кредитных возмож-тей – закл в том, что предпр-е иногда не может

кредитовать покуп-лей (т.е. иметь большую ДЗ), чтобы погашать свои

непрерывно возникающ обяз-ва перед кредиторами. (?ДЗ/?КЗ)<=1. 3)

недостаточность производст-х запасов 4) излишние активы снижают оборач-ть,

увелич-ют з-ы на их хранение, что приводит к сниж-ю их рентаб-ти.

Правосторонний риск: 1) высокий ур КЗ. 2) неоптим-ое сочетание м/у

краткосроч и долгосроч-ми источниками заемных ср-в. 3) высокая доля

долгосроч заемн кап-ла

Воздействия на ур риска: Минимизация текущей КЗ. 2) Минимиз-я сов-ых

издержек финанс-ия. 3) Максимиз-я полной ст-ти фирмы

Билет 9

7. Х-ка инвестиц деят-ти.

Инвестиц деят-ть – это влож-е инвестиций и осущ-ие практич-х действий в

целях получ-я прибыли.

Особ-ти инвестиц-ой деят-ти:

1. она явл гл формой реализации эк-кой стратегии и обеспеч-ет рост операц-

ой деят-ти.

2. V инвестиц деят-ти явл гл измерителем темпов эк-го развития предп-я.

3. инвестиц деят-ть носит подчиненный х-р по отнош к целям и задачам осн-ой

деят-ти. Одной из гл целей основной деят-ти явл получ-е прибыли.

Максимизация прибыли возможна при реализации эф-ой инвестиц политики,

предполаг-щей реализ-ию инвестиц проектов, обеспеч-их рост

капитализированной ст-ти, повыш-е рентаб-ти активов, сниж-е средневзвеш

цены кап-ла.

4. V инвестиц.деят-ти хар-ся опред-ой неравномерностью по отдел-м периодам

времени, что предусм цикличность использ-я ср-в.

5. Формы и м-ды инвестиц деят-ти опр-ся операц--ой деят-тью. (механизм

инвестиц деят-ти практич одинаков во всех отраслях.

6. инвестиц деят-ть х-ся инвестиц риском,к-ый. выше риска операц-й деят-

ти.

7. прибыль от инвестиц деят-ти формиру-ся с запаздыванием ( необх учит-ть

временной лаг.

8. в процессе инвестиц деят-ти ден потоки значит-но различ по периодам по

своей направлен-ти. На протяжении отдел-х периодов ? отриц-ых ден потоков

могут знач-но превышать полож-ые ден потоки.

Принятие инвестиц-го решения невозможно без учета: вида инвестиции, ст-ти

инвестиц проектов, множествен-ти доступ-х проектов, огранич-сти фин

ресурсов, доступных для инвестир-ия и способ фин-ия инвестиц проекта. В

усл рыноч эк-ки возмож-тей для инвестир-ия довольно многоНо любое предпр-е

имеет огранич-ые свободные фине ресурсы, доступные для инвестир-я. Поэтому

встает задача оптимизации инвестиц-го портфеля.

44. Циклы оборота средств предприятия.

Упр-ние ОА пред-тия связано с конкретными особ-тями форм-ния его операц-ого

цикла. Оп-ный цикл – период полного оборота всей ? ОА, в процессе к-го

происходит смена отдел-х их видов. Движ-е ОА в процессе операц-го цикла

проходит 4 стадии: ден А, запасов сырья, мат-лов и п/ф, запасов ГП, деб-кой

зад-ти.

1 дене А (вкл краткосроче фин влож-я) использ-ся для приобретения м-лов и

п/ф.

2 запасы в рез-те производств-ой деят-ти превращаются в ГП.

3 ГП реализ-ся потреб-лям и до наступления оплаты преобразуется в ДЗ.

4 оплаченная ДЗ вновь преобраз-ся в ден активы.

Важнейшей хар-ой операц-го цикла явл его продолж-ть. Она вкл период времени

от момента расходования предп-ем ден ср-в на приобретение входящих запасов

мат-ых ОА до поступл-я денег от деб-ров за реализ-ую продукцию. Продолж-ть

операц-го цикла рассч: ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз. В процессе упр-ия

ОА в рамках операц-ного цикла выдел 2 осн-ые его составляющ: 1) производств-

ый цикл 2) фин-ый цикл (цикл ден оборота).

Прозв-ый цикл пред-тия х-ет период полного оборота мат-ых элементов ОА,

использ-х для обслуж-я производ-го процесса, начиная с момента поступл-я

сырья, м-лов и заканчивая моментом отгрузки изготовл-ой ГП покуп-лям.

Продолж-ть пр-ного цикла: ППЦ = ПОсм + ПОнз + ПОгп, где ПОсм – период об-та

среднего запаса сырья, в днях; ПОнз – период об-та среднего V НЗП, в днях;

ПОгп – период об-та среднего запаса ГП, в днях.

Фин-вый цикл – период полного об-та ден ср-в, инвестиров-х в ОА, начиная с

момента погаш-я кредит-ой зад-ти за получ-ое сырье, м-лы, и заканчивая

инкассацией деб-ой зад-ти за поставл-ую ГП. Продолж-ти фин-го цикла: ПФЦ =

ППЦ + ПОдз – ПОкз, где ПОдз – средний период об-та деб зад-ти, в дн; ПОкз –

средний период об-та кредит зад-ти, в дн

Билет 10

8. Инвестиц политика пр-я.

Инвестиц политика закл в выборе и реализ-ии наиб эф-ых реальных и фин

инвестиций, с целью обеспеч-я высоких темпов его развития и расшир-я осн-ой

деят-ти.

Разработка инвестиц политики

1. Формир-е отд-ых направл-й инвестиц деят-ти.-опред-ся соотнош основ-х

форм инвестиров-ия;-опред-ся отраслевая направл-сть;-опред-ся регион-ая

направл-сть.

2. Исследов-е внешней инвестиц среды и конъюнктуры инвестиц р-ка.

3. Поиск объектов инвестир-я, их оценка и опред-ие соотв-ия общим целям,

правилам и задачам инвестиц деят-ти предп-ия.

4. Обеспеч-е высокой эф-ти инвестиций. При этом отбираются проекты,

обеспечив-ие max-ую доходность.

5. Минимизация рисков, связ-ых с инвестиц деят-тью. При этом проводится

оценка рисков. По рез-там оценки проводится ранжирование инвестиц проектов

по ур рисков, и отбир -ся инвестиц проекты с min риском. Отобранные проекты

сравнив-ся с ур инвестиц риска в целом на предпр-ии;

6. Обеспеч-е ликвид-ти инвестиций. На различ этапах инвестиц деят-ти может

сниз-ся доходность, произойти повыш финрисков, что потребует принятия

решений о выходе из отд-х инвестиц программ. ( по каждому объекту инвестир-

ия д/б оценена степень ликвид-ти инвестиций, с целью выявл-я возмож-ти

реализации неоконченных проектов в случае необх-ти.

7. Обеспеч-е необх-го V инвестиц ресурсов и оптимальной стр-ры их

источников:-опред-ся возм-ть формир-ия этих ресурсов за счет CК;

-опред-ся целесообраз-ть привлечения заемных ср-в;-опред-ся рациональное

соотнош м/у СК и ЗК

8. Формир-е портфеля инвестиций, оценка его доход-ти, риска и ликвид-ти.

9. Обеспеч-е ускорения реализации инвестиц программ, выбор программ,

способств-их ускорению развития пр-ва в целом. Ускорение реализации

проектов сокращает сроки использ-ия заемного кап-ла и сниж ур систематич-го

инвестиц риска.

Инвестиц политика предпр-я м/б: 1Консервативной- приоритетной целью явл

миним-ция ур инвестиц риска. Инвестор не стремится к максим-ции ур текущ

прибыльности инвестиций. К ней относ выбор таких объектов инвестир-ия, по

к-ым ур прибыльности и риска в наибо степени приближены к среднерыночным.

2Агрессивная инвестиц политика - выбор таких объектов инвестир-ия, по к-ым

ур прибыльности и риска значит-но выше среднерыночных.

Для реализ-ии инвестиц политики предпр-ями разраб-ся инвестиц программа, к-

ая представт собой сов-ть реальных инвестиц проектов, сгруппиров-х по

отраслевым, регион-ым признакам и инвестиц привлекательности.

41.Запас фин.прочности. Порог рентаб-ти

Запас фин-ой прочности (ЗФП) представл собой разность м/у фактич-ой

выручкой от реализ-ии и порогом рентаб-ти в ст-стном выражении.Показ-ль фин-

ой прочности показ-ет, насколько можно снизить V пр-ва, прежде, чем будет

достигнута точка безубыточности.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9