период:

М = RП + KZ,

где: М — объем закупок материалов за отчетный период;

RП — расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде

кредиторская задолженность);

KZ — изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет — это определение суммы материальных затрат, включаемых в

себестоимость продукции:

MZ = M - Z,

где: MZ — материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

Z — изменение остатков производственных запасов и затрат.

Третий расчет — это определение суммы денежных поступлений от

дебиторов:

DZ = N - ?RA,

где: DZ — денежные поступления от дебиторов;

N — выручка от реализации продукции без налога на добавленную

стоимость, акцизы и спецналога;

RA — изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Методику анализа изменений прибыли, оборотного капитала и денежных

средств рассмотрим в следующей таблице (табл. 3.2.)

Таблица 3.2.

Исходные данные для анализа движения денежных средств

|Показатели |Сумма, |Источник |

| |тыс. руб. |информации |

|Состояние на начало отчетного периода | | |

|Запасы |600 |ф. № 1 |

|Дебиторы |85 |ф. № 1 |

|Кредиторы |160 |ф. № 1 |

|Основные средства |1137 |ф. № 1 |

|Операции за отчетный период | | |

|Реализация |4137 |ф. № 2 |

|Расчеты с поставщиками |438 |ф. № 5 |

|Расходы по оплате труда |1950 |ф. № 5 |

|Приобретение основных средств |889 |ф. № 5 |

|Начислено амортизации |969 |ф. № 5 |

|Состояние на конец периода | | |

|Запасы |653 |ф. № 1 |

|Дебиторы |94 |ф. № 1 |

|Кредиторы |284 |ф. № 1 |

|Основные средства |1304 |ф. № 1 |

Пользуясь приведенными выше формулами, вычислим:

1) Объем закупок материалов

562 = 438 + (284 - 160).

2) Объем материальных затрат, включаемых в себестоимость продукций

509 = 562 - (653 - 600).

3) Денежные поступления от дебиторов

4128 = 4137 - (94 - 85).

В табл. 3.3 даны результаты балансировки движения денежных средств.

Таблица 3.3.

Анализ движения денежных средств.

(тыс. руб.)

| |Прибыли и убытки|Оборотный |Денежные |

| | |капитал |средства |

|1. Поступления средств:| | | |

|реализация продукции |4137 |4137 |— |

|прирост запасов |— |53 |— |

|денежные средства |— |— |4128 |

|2. Расходы: | | | |

|материальные затраты |509 |— |— |

|закупки материалов |— |562 |438 |

|оплата материалов |— |— |— |

|оплата труда |1950 |1950 |1950 |

|приобретение основных |— |889 |889 |

|средств | | | |

|амортизация |969 |— |— |

|3. Чистые поступления | | | |

|(расход) средств |709 |789 |851 |

Итоги чистых поступлений средств сбалансируются между собой следующей

системой расчетов:

789 = 709 + 969 - 889

789 = 851 + (653 - 600) + (94 - 85) - (284 - 160)

851 = 709 + 969 - 889 - (653 - 600) - (94 - 85) + (284 - 160).

В рассматриваемом примере приток оборотного капитала является

результатом полученной прибыли — 709 тыс. руб. плюс начисленной амортизации

969 тыс. руб. минус затраты на приобретение основных средств в сумме 889

тыс. руб.

Чистый приток денежных средств в сумме 851 тыс. руб. образовался в

результате сальдирования сумм притока и оттока средств. Приток средств

образовался за счет прибыли (709 тыс. руб.), амортизации (969 тыс. руб.),

роста кредиторской задолженности (124 = 284 - 160)

Отток денежных средств вызван приобретением основных средств (889 тыс.

руб.), ростом запасов на сумму 53 тыс. руб. (653 - 600), ростом дебиторской

задолженности на сумму 9 тыс. руб. (94 - 85).

3.3. Определение оптимального уровня денежных средств.

Денежные средства предприятия включают в себя деньги в кассе и на

расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти

наличные средства остаются свободными, а не используются. например, для

покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в

том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги. В частности,

облигацией невозможно расплатиться в магазине, такси и т. п.

Различные виды текущих активов обладают различной ликвидностью, под

которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного

актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации.

Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы

вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать

определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с

некоторыми расходами, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому

принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности

принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных

средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения

является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее

степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги

и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью

риска, следовательно, доход (издержки) по ним является сопоставимым.

Однако вышеизложенное не означает, что запас денежных средств не имеет

верхнего предела. Дело в том, что цена ликвидности увеличивается по мере

того, как возрастает запас наличных денег. Если доля денежных средств в

активах предприятия невысокая, небольшой дополнительный приток их может

быть крайне полезен, в обратном случае наоборот. Перед главным бухгалтером

стоит задача определить размер запаса денежных средств исходя из того,

чтобы цена ликвидности не превысила маржинального процентного дохода, но

государственным ценным бумагам.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой

один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности.

Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый

запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых,

необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных

расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных

денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения

деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели,

разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать

величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

а) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде

быстрореализуемых ценных бумаг;

в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных

средств и быстрореализуемых активов[1].

В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола

и модель Миллера — Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в

1952 г., вторая — М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г.

Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока

затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости

рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое

описание данных моделей и их применение на условных примерах.

Далее в работе рассматриваются два метода определения оптимального

уровня денежных средств. Это: Модель Баумола и Модель Миллера – Орра и их

сравнительные характеристики.

Модель Баумола

Если ФГУСХП «Ростовское» СКВО МО РФ начинает работать, имея

максимальный и целесообразный для себя уровень денежных средств, и затем

постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все

поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в

краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается,

т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня

безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет

запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика

остатка средств на расчетном счете представляет собой “пилообразный” график

(рис. 3.4).

Остаток средств

на расчетном счете

Время

Q

Q/2

Рисунок 3.4 График изменения остатка средств на расчетном счете (модель

Баумола)

Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле

[pic]

где V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год,

квартал, месяц);

с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги:

r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по

краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные

ценные бумаги.

Таким образом, средний запас денежных средств ФГУСХП «Ростовское» СКВО

МО РФ составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг

в денежные средства (k) равно:

k = V : Q.

Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными

средствами составят:

[pic]

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы,

второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо

того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Денежные расходы ФГУСХП «Ростовское» СКВО МО РФ в течение года

составляют 1,5 млн. руб. Процентная ставка по государственным ценным

бумагам равна 8%, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют

25 руб. Следовательно, Q -= 30,6 тыс. руб.

[pic]

Средний размер денежных средств на расчетном счете составляет 15,3 тыс.

руб. Общее количество сделок по трансформации ценных бумаг в денежные

средства за год составит:

1500 000 руб. : 30 600 руб. = 49.

Таким образом, политика предприятия по управлению денежными средствами

и их эквивалентами такова: как только средства на расчетном счете

истощаются, предприятие должно продать часть, ценных бумаг приблизительно

на сумму в 30 тыс. руб.

Такая операция будет выполняться примерно раз в неделю. Максимальный

размер денежных средств на расчетном счете составит 30,6 тыс. руб., средний

15,3 тыс. руб.

Модель Миллера – Орра

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для

предприятия, в связи с тем, что денежные расходы принципе стабильны и.

прогнозируемы. В иных случаях такое случается редко; остаток средств на

расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные

колебания.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10