Чтобы сравнить два варианта финансирования, нужно в каждом случае подсчитать чистую текущую стоимость. Необходимо учесть:

    - налоговые льготы в каждом случае;

- если объект не является собственностью, то нельзя использовать амортизационные льготы;

- если объект покупается, то фирма должна оплатить расходы по техобслуживанию (во многих странах эти расходы вычитаются из налогооблагаемой прибыли), а если объект лизингуется, то это зависит от конкретного соглашения; так как объект не принадлежит арендатору, то он теряет право на остаточную стоимость. Расчеты, а, следовательно, и принятое решение во многом зависят от того, какой процент дисконтирования выберет финансовый директор. Лизинг или кредит?

Не менее важно (даже при удовлетворительном потенциале лизингополучателя) рассмотреть качественные отличия и сходства между лизингом и кредитом. Схема кредита предполагает только финансовое взаимодействие между кредитором (банком) и заёмщиком: Кредитор (банк) – финансовые ресурсы – заёмщик – приобретение оборудования заёмщиком – использование оборудования заёмщиком – получение финансовых результатов – возврат финансовых ресурсов и процентов кредитору. По схеме лизинга отношения между лизингодателем (лизинговой компанией) и лизингополучателем имеют иную природу:

на входе –организационно-правовые отношения в форме договора о лизинговых услугах (оплата необходимого для лизингополучателя оборудования происходит без его участия); на выходе- финансовые отношения.

    По кредитной схеме основными исходными данными являются:
    начальная сумма кредита (в руб. )
    срок кредитования (лет)

процент (плата) за использование денежных ресурсов (в % годовых) график возврата денежных средств по кредиту и процентов по нему (обслуживание долга).

    Расчётными характеристиками кредита являются:

общая сумма возврата кредитных ресурсов (нач. сумма + %-ты за кредит) срок обязательства, то есть от момента получения кредитных ресурсов до их полного (с процентами) погашения или возврата кредитору (банку). Срок обязательства иногда называетсядюрация, которая определяется расчётным путём и зависит от схемы возврата заёмных средств.

Смысл дюрации, или срока обязательства, заключается в том, что исключается как бы все промежуточные возвраты денежных средств по установленным срокам, а определяется искусственная длительность периода от момента получения ресурсов до момента возврата сразу всей основной суммы. С помощью дюрации можно легко определить сумму процентов по данному кредиту с учётом конкретного графика возврата финансовых средств по формуле:

Сумма процентов по кредиту = (начальная сумма кредита* дюрация* процент за кредит в долях от единицы)

    2. Правовое регулирование лизинговых операций в России.
    2. 1. Взаимоотношения субъектов лизинговой операции.

Лизинговые операции относятся к сложным для правового регулирования операциям. Эта сложность обусловлена, с одной стороны, достаточно большим числом участвующих субъектов, отношения между которыми носят в основном двусторонний характер, с другой, необходимостью обеспечения единства и взаимосвязи отношений всех участвующих субъектов для реализации лизинговой операции в целом. Рассмотрим основные отношения, которые складываются между субъектами в ходе реализации лизинговой операции (Рис. 2. 1. ), ограничив состав субъектов следующими участниками:

    лизингодателель (лизинговая компания),
    лизингополучатель (предприниматель),
    продавец имущества,
    финансово-кредитное учреждение (коммерческий банк),
    страховая компания.

Отношения между коммерческим банком и лизингодателем должны строиться с учётом продолжительности лизинговой операции (несколько лет) и согласования реальной стоимости финансовых средств (цены денег).

Отношения между лизингодателем и продавцом должны обеспечивать поставку имущества непосредственно лизингополучателю, приобретение последним права предъявления претензий по всей гамме прав покупателя, включая гарантийное, а в необходимых случаях и послегарантийное обслуживание.

Отношения продавца и лизингополучателя направлены на согласование технико-технологических параметров, стоимости, основных условий поставки имущества, пусконаладочных работ и условий по гарантийному и послегарантийному обслуживанию имущества.

Отношения между лизингополучателем и страховой компанией должны обеспечивать такие условия имущественного и других видов страхования имущества, которые признаются лизинговой компанией.

Главными (центральными) являются отношения лизингодатель-лизингополучатель, которые должны обеспечивать со стороны лизингодателя комплекс услуг по предоставлению во временное использование имущества, а со стороны лизингополучателя своевременные и в согласованном размере лизинговые платежи. В рамках отношений лизингодатель –лизингополучатель происходит интегрирование отношений всех перечисленных субъектов по ряду важнейших условий. К таким условиям необходимо в первую очередь отнести:

    сроки реализации обязательств каждого из участников;
    стоимостное измерение обязательств каждого из участников;
    порядок расчётов между участниками за выполненные работы;

ответственность каждого из участников за выполнение обязательств. Поэтому правовое обеспечение лизинговой операцииявляется важной составляющей эффективности не только лизинговой операции, но и в конечном итоге– важнейшей составляющей создаваемого с помощью этой операции эффективности нового бизнеса.

    Рис. 2. 1. Взаимоотношения субъектов лизинговой операции.
    Финансово-кредитное Страховая
    Учреждение компания
    Коммерческий банк
    Лизингодатель
    Лизинговая
    Компания
    Продавец Лизингополучатель
    1. Производитель Предприниматель
    2. Посредническая фирма

2. 2. Нормативно-правовое регулирование лизинговых операций. Регулирование лизинговых операций в России осуществляется комплексом законодательных актов (Гражданский кодекс) и нормативных документов (постановления Правительства России и нормативные акты федеральных органов власти). Структура этих документов представлена на рис. 2. 2. Гражданский кодекс РФ

    Гл. 34. пр. 6 Финансовая аренда
    (лизинг). Ст. 665-670
    Указ Президента РФ Постановление Правительства РФ
    От 17. 09. 1994г. №1229 от 23. 04. 1996г. №528
    “О развитии финансового “О внесении дополнений в поста
    лизинга в инвестиционной новление Правительства РФ от
    деятельности” 29. 06. 1995г. №633”
    Постановление Правительст- Постановление Правительства РФ
    ва РФ от 29. 06. 1995г. №633 от 16. 06. 1997г. №696
    “О развитии лизинга в инве- “О организации обеспечения АПК
    стиционной деятельности” машиностроительной продукцией
    на основе долгосрочной аренды
    (лизинга)”
    Временное положение о Постановление Правительства РФ
    лизинге от 29. 10. 1997г. №1367 “О соверше
    нствовании лизинговой деятель
    ности в АПК РФ”
    Постановление Правительства Правила использования средств
    РФ от 26. 02. 1997г. №167 федерального бюджета, направ
    “Об утверждении Положения ляемые на лизинговые операции в
    о лицензировании лизинговой АПК”.
    деятельности”
    Перечень приоритетных направ
    лений использования средств
    лизингового фонда федерального
    уровня в 1998г.
    Перечень машиностроительной
    продукции для обеспечения АПК
    в 1998г. по лизингу за счёт
    федерального бюджета на
    региональном уровне.

Рис 2. 2. Законодательные и нормативные акты, регулирующие лизинговые операции в России.

Отдельные виды лизинговых операций (например, международные) осуществляются с соблюдением норм таможенного и валютного законодательства. Лизинговая деятельность, как любая предпринимательская деятельность, осуществляется в рамках норм российского законодательства, регулирующего бухгалтерский учёт и налогообложение.

Законодательная база, регулирующая лизинговые операции, развивается одновременно с созданием российского правового поля в целом. Поэтому при её рассмотрении будем руководствоваться принципом главенства российских законодательных норм, а не сроками вступления в действие отдельных актов. 3. Структура бизнес-плана проекта, реализуемого на основе финансового лизинга. Чтобы решать задачи предпринимательской деятельности, любому бизнесмену необходимы финансовые ресурсы. Главная задача заключается в том, что финансовые ресурсы активизируют и приводят в действие факторы производственно-хозяйственной деятельности.

    Такими основными факторами являются:
    производственные фонды (оборудование)
    материальные ресурсы
    трудовые ресурсы

прочие материальные и нематериальные активы (напр. , плата за лицензию и т. п. )

Получение финансовых ресурсов может быть осуществлено за счёт 4-х базовых источников:

прибыли предприятия или предпринимателя, которая была получена в результате производственной деятельности (для вновь созданного предприятия этот источник практически отсутствует);

собственные средства предприятия или предпринимателя (для малого предприятия этот источник, как правило, недостаточен);

реализация излишнего имущества или материальных ресурсов, а также продажа различных нематериальных активов в виде прав, технологий, интеллектуальных разработок и т. п.

привлечение заёмных средств у различных финансово-кредитных организаций – банков, инвестиционных компаний, лизинговых компаний. (Лизинговая Компания, или Лизингодатель –юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, то есть передачу в лизинг по договору специально приобретённое для этого имущество или оборудование).

В этом случае лизингополучатель (предприниматель) получает не финансовые ресурсы, а уже оборудование для использования его непосредственно в своей деятельности. Решение о получении оборудования на основе финансового лизинга принимается лизингодателем на основе представленного лизингополучателем разработанного бизнес-плана.

Бизнес-план –это подробный, чётко структурированный документ, описывающий цели и задачи, которые необходимо решить лизингополучателю (предпринимателю) с использованием оборудования, получаемого по схеме финансового лизинга.

Кроме того, бизнес-план раскрывает и описывает способы достижения поставленных целей и финансово-экономические показатели

Состав бизнес-плана и степень его детализации зависит от ресурсов и содержания будущего проекта и сферы деятельности лизингополучателя (предпринимателя). Как правило, требования к бизнес-плану инвестиционного проекта на основе финансового лизинга формирует лизинговая компания или лизингодатель. Примерная структура бизнес-плана для осуществления проекта финансового лизинга имеет следующий вид:

    Резюме.

Данные о настоящей инвестиционной деятельности предприятия. Сведения о предприятии.

    Капитал и юридическая форма компании.
    Сведения о персонале.
    Основная производственная деятельность.
    Основной продукт (услуга).
    Рынок сбыта.
    Описание проекта.
    Цель, результаты.
    Финансовая организация проекта.
    9. 3 Формы гарантий.

9. 4 Оценка степени готовности механизма реализации гарантии. 9. 5 Структура заёмных средств.

    9. 6 Организационная структура проекта.

9. 7 Анализ рынка продукции (услуг), оказываемых лизингополучателем. 9. 8 Продукция и услуги лизингополучателя.

    9. 9. Планируемая организация сбыта.
    9. 10 Сведения о конкурентах.
    9. 11. Поставщики сырья и материалов.
    9. 12 Основные тенденции развития бизнеса.
    9. 13 Охрана окружающей среды.
    10. Перечень технологического оборудования для лизинга
    10. 1 Сведения о продавце или изготовителе оборудования.

10. 2. Перечень иного оборудования, приобретаемого по лизингу 10. 3. Перечень дополнительного оборудования.

    10. 4. Характеристика производственных площадей, необходимо
    для реализации проекта на основе лизинга.
    Календарный план инвестиций.
    Структура затрат лизингополучателя.

Риски лизинговой операции с учетом бизнеса лизингополучателя. Экспресс – оценка влияния рисков.

    Планирование лизинговых платежей.
    Прогноз объекта продаж.
    Финансовый план.
    Основные и дополнительные данные.
    Отчет о прибыли и убытках лизингополучателя.
    Отчет о движении денежных средств лизингополучателя.
    Показатели эффективности проекта.
    Анализ устойчивости проекта.
    Бизнес-план лизингового проекта имеет две модификации:
    для лизинговой компании (лизингодателя)
    для лизингополучателя

Бизнес –план лизинговой компании может быть построен на основе двух подходов: 1). Плановый – как сумма бизнес –планов конкретных лизингополучателей (предпринимателей). 2). Концептуальный –абстрактный ( то есть не сформированный на конкретных проектах потенциальных лизингополучателей) план лизинговой деятельности.

    Бизнес –план должен учитывать :

Тип лизинговой операции ( оперативный, финансовый, возвратный, международный лизинги).

    Объект лизинга (движимое и недвижимое имущество).

С учетом действующего правового поля российского законодательства

Бизнес-план лизингового проекта имеет ряд параметров, влияющих на расчеты:

    на чьем балансе находится оборудование по лизингу;
    налоговое окружение;
    коэффициент ускоренной амортизации;
    размер комиссионного вознаграждения компании;
    график лизинговых платежей;
    дополнительные услуги лизинговой компании.
    Заключение.

Лизинг услуг или операционный лизинг обеспечивает как финансирование основных средств, так и их эксплуатацию, а лизбэк и финансовый лизинг обеспечивают только финансирование и являются альтернативными финансированию с помощью кредита.

Так как лизинг представляет собой финансирование “за пределами балансового отчёта”, фирмы могут иметь больший финансовый леверидж, если они используют лизинг, чем при взятии сумм в долг.

Это является одной из причин предпочтения лизинга. Но всё же налоги являются главной причиной роста финансового лизинга.

Лизинг позволяет передавать налоговые льготы от пользователя основных средств к поставщику капитала, и если эти стороны находятся в различных налоговых условиях, то они могут получить выгоду от лизингового соглашения.

Сегодня, когда любая возможность более выгодно и прибыльно вести дела, иметь меньшие расходы очень важна, в таких жёстких налоговых и экономических условиях, как в нашей стране, лизинг должен рассматриваться как один из наиболее перспективных и выгодных вариантов действий на рынке.

Страницы: 1, 2, 3