оборотных средств к стоимости запасов и затрат предприятия. Нормальное

ограничение, полученное на основе статистических усреднений данных

хозяйственной практики, имеет вид: Ко(0,6-0,8.

Структуру средств предприятия характеризует коэффициент имущества

производственного назначения (Кп.и.м.)' равный отношению суммы стоимостей

основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных

запасов и незавершенного производства к итогу баланса (ограничение

Кп.и.м.(0,5). В случае снижения показателя ниже указанной границы

необходимо привлекать долгосрочные заемные средства.

В качестве частного показателя финансовой устойчивости исчисляют

коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Kg), равный

отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме

источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и

займов.

Коэффициент краткосрочной задолженности (Кк), выражает долю

краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.

Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (Кк,з)

выражает долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме

обязательств предприятия.

Коэффициент ликвидности, или коэффициент покрытия (Кл), равен

отношению стоимости всех оборотных средств предприятия (за вычетом расходов

будущих периодов и иммобилизации по статьям раздела III актива) к величине

краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные

возможности предприятия. Его величина зависит от отрасли производства,

длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда

других факторов (ограничение Кл(2).

Коэффициент прогноза банкротства (Кпб) характеризует удельный вес

чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Если предприятие

испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается, и

следует проводить санацию (оздоровление) предприятия. Результаты анализа

финансовых коэффициентов и верно сделанные выводы позволяют вовремя вывести

предприятие из кризисного положения, стабилизировать его производственно-

хозяйственную деятельность.

2.3.3. Анализ финансовых результатов деятельности предприятия.

Различные стороны производственной, сбытовой, финансовой деятельности

предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей

финансовых результатов. Конечный финансовый результат деятельности

предприятия – это прибыль или убыток.

Пб = Пр + Ппр + Пвн , где:

Пб – балансовая прибыль или убыток;

Пр – результат от реализации товарной продукции;

Ппр – результат от прочей реализации;

Пвн – доходы и расходы от внереализационных операций.

Задачами анализа финансовых результатов деятельности предприятия

являются: оценка динамики показателя прибыли, обоснованности фактической

величины образования и распределения прибыли; выявление и изменение

воздействия различных факторов на прибыль; оценка резервов роста прибыли.

2.3.4. Оценка уровня и динамики показателей финансовых результатов

деятельности предприятия проводится по схеме (приложение 9).

На основе данных таблицы, составленной по схеме, делают выводы о росте

или уменьшении балансовой прибыли, вскрывают причины изменений по каждому

фактору прибыли. Балансовая прибыль отражает общий финансовый результат

производственно-хозяйственной деятельности предприятия в отчетном периоде с

учетом всех ее сторон. Важнейшая составляющая этого показателя – прибыль от

реализации продукции, которая имеет прямую связь с факторами производства и

реализации продукции. В этой связи особое внимание должно уделяться анализу

причин и факторов изменений по данному показателю (Методика

формализованного расчета факторных влияний на прибыль от реализации

продукции достаточно полно освещена в литературе).

К факторам, в основном оказывающим влияние на изменение прибыли от

реализации продукции, относятся изменения:

V объема реализации;

V структуры реализации;

V цен на сырье, материалы и т.д.;

V уровня затрат материальных и трудовых ресурсов;

V внепроизводственных расходов.

2.3.5. Анализ уровней рентабельности. При оценке уровней

рентабельности используются следующие показатели:

V общая рентабельность производства, рассчитываемая как отношение

балансовой прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных

фондов запасов и затрат;

V рентабельность реализованной продукции, исчисленная как отношение прибыли

от реализованной продукции в оптовых ценах предприятия.

Схема анализа уровня рентабельности производства представлена в

приложении 11.

Изучение факторов, влияющих на показатель рентабельности производства,

проводится в динамике (в сравнении с данными за предыдущие годы).

К факторам, в основном влияющим на рентабельность производства

относятся:

V рентабельность реализованной продукции;

V коэффициент фондоемкости продукции;

V коэффициент закрепления оборотных средств.

Таким образом, проведение глубокого финансового анализа деятельности

предприятия позволит определить потенциальные возможности фирмы, их

соответствие сложившимся рыночным условиям.

3. Прогнозирование показателей финансово-хозяйственной деятельности

фирмы

3.1. Методы прогнозирования

Анализ финансового положения фирмы проводится по данным ретроспективы

для повышения обоснованности решений принимаемых на перспективу. Поэтому

прогнозирование финансовых показателей является логическим завершением

анализа. Оно обеспечивает менеджеров информацией о финансовом состоянии

фирмы в будущем, которое сложится под влиянием:

1) исходного уровня (финансового состояния фирмы в ретроспективном

периоде);

2) управленческих решений по финансово-хозяйственной деятельности фирм;

3) внешних факторов (рыночная конъюнктура, ситуация в стране и т.п.).

Прогнозирование финансового состояния выполняется для того, чтобы

получить ответы на два вопроса

V как это может быть (какими могут стать финансовые показатели, если не

будут приняты радиальные меры по их изменению);

V как это должно быть (какими должны стать финансовые показатели фирмы для

того, чтобы ее финансовое состояние обеспечивало высокий уровень

конкурентоспособности).

Прогнозирование с целью получения ответа на первый вопрос принято

называть исследовательским, на второй - нормативным.

В условиях рыночной экономики, в особенности кризисной, инфляционной,

влияние внешних факторов слабо предсказуемо. Поэтому достоверность

исследовательского прогноза может быть "невысокой. Однако его выполнение

полностью обосновано.

Самым простым видом финансовых прогнозов является расчет ожидаемой

прибыли при различных вариантах изменения выручки, способов оплаты

продукции, издержек и т.д. Прогноз может выполняться в реальных или

номинальных ценах. Значительно более сложен комплексный прогноз финансового

состояния фирмы.

Наиболее распространены прогнозы на среднесрочную перспективу (1–3

года). Они входят составной частью в бизнес-планы фирм. Более длительные

периоды (3–5 лет) необходимы для принятия решений по стратегическим

вопросам. В России в 1991–1996 гг. долгосрочные прогнозы были по сути

невозможны из-за высокой непредсказуемости внешних факторов.

Прогноз – это вероятностное суждение о будущем, полученное путем

использования совокупности научных методов. В прогнозировании

экономических, в том числе финансовых показателей применяется совокупность

специальных методов и приемов, которые принято делить на три группы:

V методы экстраполяции;

V методы экспертных оценок;

V методы математического моделирования.

Для прогнозирования показателей финансового состояния целесообразно

использовать комплекс методов. За счет этого снижается риск прогноза

(повышается достоверность результатов прогнозирования).

Суть метода экстраполяции состоит в распространении на будущее

тенденций, сложившихся в ретроспективе Методики и алгоритмы экстраполяции

экономических показателей изложены в литературе по математической

статистике. Следует иметь в виду, что формальное применение экстраполяции

экономических показателей может привести к получению совершенно

недостоверных результатов. В частности, экстраполяция тенденций снижения

выручки многих предприятий в 1991–1995 гг. приведет к отрицательным

значениям выручки в 1997–1999 гг. Аналогичные абсурдные показатели можно

получить, пытаясь экстраполировать финансовые показатели. Экстраполяция

должна сочетаться с глубоким экспертным анализом тенденций развития

финансовых процессов.

Методы экспертных оценок можно использовать для исследовательских и

нормативных прогнозов. Они основываются на обработке мнений экспертов по

поводу динамики финансовых процессов, выявленных путем проведения

специальных процедур (анкетирование, интервьюирование и др.). Экспертами

должны быть специалисты высокой квалификации, профессионально занимающиеся

изучением и/или управлением экономикой и финансами фирм. Анкетирование

проводится по специально разработанным анкетам. Обработка результатов

опроса экспертов должна дать обобщенные (согласованные, интегрированные)

оценки, используемые в прогнозе. Часто проводится оценка компетентности

экспертов, используемая для взвешивания их мнений.

Методы моделирования основаны на построении моделей типа[10]

Y=J(X1;X,;...;Xn)

(1)

где Y - результативный признак (показатель, прогноз которого

необходим);

Х1, ...,Хn - факторные признаки (факторы, влияющие на результативный

признак).

Прогнозируя значения факторных признаков путем экстраполяции или

экспертного анализа и подставляя прогнозные значения в модель (1), можно

получить прогнозное значение результативного признака.

Задача специалиста, выполняющего прогноз финансовых процессов, состоит

в оценке реально ожидаемых показателей, т.е. ожидаемых значений и

ожидаемого диапазона.

3.2. Прогнозный баланс. Принципы разработки

Прогнозный баланс составляется после планирования (прогнозирования)

выручки, прибыли и др. показателей финансового отчета, так как изменения

баланса включают результаты использования прибыли. Баланс, как и показатели

финансового отчета, прогнозируется на основе предположений исследователя о

динамике денежных активов. Но предположения относятся уже к использованию

прибыли, изменению активов и обязательств, структуре обязательств и активов

и т.п.

Главная задача формирования прогнозного баланса - обеспечение его

сводимости. Эта задача возникает в связи с тем, что активы и пассивы

прогнозируются независимо друг от друга. В частности, анализируя

имущественный потенциал, исследователь может заложить в прогноз рост

основного капитала фирмы. Кроме того, в прогнозный баланс должно быть

заложено предположение о темпах роста запасов и затрат, в особенности при

нехватке оборотных средств. Эти предпосылки должны быть сбалансированы с

источниками капитала.

Наиболее распространенным методом обеспечения сводимости баланса

является метод "пробки"[11]. Если рост активов прогнозируется более

быстрым, чем рост обязательств и собственного капитала, то "пробка"

означает необходимость привлечения дополнительного финансирования,

например, долгосрочных кредитов. Привлечение долгосрочных кредитов снизит

чистую прибыль и возможности финансирования за счет собственных источников.

Первоначально существовавшая "пробка" может сохраниться и баланс вновь не

будет достигнут. Дополнительно следуя изменить дивидендную политику. Только

путем нескольких итераций баланс достигается. Причем на каждой итерации

исследователь должен обосновать финансовые решения.

Заключительной стадией финансового прогнозирования должен быть анализ

чувствительности прогноза на изменения предпосылок. Частично этот анализ

содержится в оценке оптимистических и пессимистических значений

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10