|
21/08/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦245.494000000 за 100¦ 2.45494000
25/08/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦245.716000000 за 100¦ 2.45716000
26/08/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦246.681900000 за 100¦ 2.46681900
27/08/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦245.516000000 за 100¦ 2.45516000
28/08/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦245.640700000 за 100¦ 2.45640700
31/08/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦247.992200000 за 100¦ 2.47992200
01/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦250.352600000 за 100¦ 2.50352600
02/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦253.694400000 за 100¦ 2.53694400
03/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦252.837800000 за 100¦ 2.52837800
04/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦256.087800000 за 100¦ 2.56087800
07/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦254.109700000 за 100¦ 2.54109700
08/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦288.395800000 за 100¦ 2.88395800
09/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦287.720300000 за 100¦ 2.87720300
10/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦287.155200000 за 100¦ 2.87155200
11/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦293.751400000 за 100¦ 2.93751400
14/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦298.573300000 за 100¦ 2.98573300
15/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦307.850100000 за 100¦ 3.07850100
16/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦323.706800000 за 100¦ 3.23706800
17/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦330.154100000 за 100¦ 3.30154100
18/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦342.427000000 за 100¦ 3.42427000
21/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦345.714300000 за 100¦ 3.45714300
22/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦358.346200000 за 100¦ 3.58346200
23/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦368.591300000 за 100¦ 3.68591300
24/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦377.380900000 за 100¦ 3.77380900
25/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦388.242800000 за 100¦ 3.88242800
28/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦396.999300000 за 100¦ 3.96999300
29/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦395.432800000 за 100¦ 3.95432800
30/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦399.030600000 за 100¦ 3.99030600
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
[pic]
2. Розрахувати оффіційні крос-курси USD\DEM , EUR\DEM (ECU\DEM), EUR\USD
(ECU\USD) станом на 01.07.1998 року ; 01.08.1998 року ; 01.09.1998 року .
--------T------T-----T---------T--------------------------T----------------
Дата ¦Валюта¦ Тип ¦ Филиал ¦ Курс операции ¦ Курс за единицу
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
01/07/98¦ DEM ¦ НБУ ¦ 19¦114.153800000 за 100¦ 1.14153800
31/07/98¦ DEM ¦ НБУ ¦ 19¦120.644400000 за 100¦ 1.20644400
01/09/98¦ DEM ¦ НБУ ¦ 19¦126.953700000 за 100¦ 1.26953700
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
--------T------T-----T---------T--------------------------T----------------
Дата ¦Валюта¦ Тип ¦ Филиал ¦ Курс операции ¦ Курс за единицу
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
01/07/98¦ USD ¦ НБУ ¦ 19¦206.470000000 за 100¦ 2.06470000
31/07/98¦ USD ¦ НБУ ¦ 19¦213.420000000 за 100¦ 2.13420000
01/09/98¦ USD ¦ НБУ ¦ 19¦225.000000000 за 100¦ 2.25000000
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
--------T------T-----T---------T--------------------------T----------------
Дата ¦Валюта¦ Тип ¦ Филиал ¦ Курс операции ¦ Курс за единицу
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
01/07/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦225.887600000 за 100¦ 2.25887600
31/07/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦238.019400000 за 100¦ 2.38019400
01/09/98¦ XEU ¦ НБУ ¦ 19¦250.352600000 за 100¦ 2.50352600
--------+------+-----+---------+--------------------------+----------------
USD\DEM
Оффіційний крос-курс USD\DEM станом на 01.07.1998 року.
USD\DEM = 2.0647\1.141538 = 1.8087
Оффіційний крос-курс USD\DEM станом на 01.08.1998 року
USD\DEM = 2.1342\1.206444 = 1.7690
Оффіційний крос-курс USD\DEM станом на 01.09.1998 року
USD\DEM = 2.2500\1.269537 = 1.772299
EUR\DEM (ECU\DEM)
Оффіційний крос-курс ECU\DEM станом на 01.07.1998 року.
ECU\DEM = 2.258876\1.141538 = 1.978800
Оффіційний крос-курс ECU\DEM станом на 01.08.1998 року
ECU\DEM = 2.380194\1.206444 = 1.972900
Оффіційний крос-курс ECU\DEM станом на 01.09.1998 року
ECU\DEM = 2.503526\1.269537 = 1.971999
EUR\USD (ECU\USD)
Оффіційний крос-курс ECU\USD станом на 01.07.1998 року.
ECU\USD = 2.258876\2.0647= 1.094045
Оффіційний крос-курс ECU\USD станом на 01.08.1998 року
ECU\USD = 2.380194\2.1342= 1.115262
Оффіційний крос-курс ECU\USD станом на 01.09.1998 року
ECU\USD = 2.503526 \2.2500 = 1.126782
Завдання 3 . Для форвардних угод на купівлю\продаж доларів США за
українські гривні розрахувати форвардну маржу, курс форвард та ефективність
форвардних угод, виходячи із умов варіанту. Дата укладання форвардних угод
– 01.07.1998 року; 01.08.1998 року; 01.09.1998 року.
Визначити результати форвардної угоди, порівнюючи ринкові курси на
момент розрахунку по форвардним угодам із курсами форвард, зафіксованими в
угодах. Зробити висновки.
3.1. На 01.07.1998 року “спот” курс купівлі/продажу становить 2,051/2,094
UAH за 1 USD.
Відсоткові ставки на грошовому ринку дорівнюють :
- за депозитами в USD ( С д.б ) – 25 %
- за кредитами в USD ( С кр.б ) – 33 %
- за депозитами в UAH ( С д.зм ) – 49 %
- за кредитами в UAH ( С кр.зм ) – 66 %
Термін форвардної угоди (Т) становить 2 місяці ( 60 днів ) , термін
відсоткового року – 360 днів.
Визначити :
- форвардну маржу ( премія чи дісконт ) ;
- курс форвард ( курс “аутрайт” ) USD\UAH.
1. П (Д) пр = ( К с.пр. * ( С кр.зм. – С д.б.) * Т ) \ ( 360*100 + С д.б.
* Т ) ;
де П (Д) пр – премія (дисконт) для форвардного курсу продажу;
К с.пр. – спот-курс продажу;
П (Д) пр = ( 2,094 (66 – 25)*60 ) \ ( 360*100 + 25*60 ) = 0,1374
( + 1374 пунктів ) – премія .
1. П (Д) пр = ( К с.куп. * ( С д.зм. – С кр.б.) * Т ) \ ( 360*100 + С
кр.б. * Т ) ;
де П (Д) пр – премія (дисконт) для форвардного курсу продажу;
К с.куп. – спот-курс купівлі;
П (Д) пр = ( 2,051 (49 – 33)*60 ) \ ( 360*100 + 33*60 ) = 0,0052
( + 52 пункт ) – премія .
Форвардна маржа = 52- 1374
Курс “аутрайт” USD\UAH :
- курс купівлі 2,051+0,1374= 2,1884
- курс продажу 2,094+ 0,0052=2,0992
Ринкові курси на момент розрахунку по форвардній угоді на 01.09.1998 року
- курс купівлі 2,238
- курс продажу 2,322.
Результати форвардної угоди:
- при купівлі (2,1884-2,238)*400000,00 USD = - 19840,00 грн. – додаткова
економія.
- при купівлі (2,0992-2,322)*400000,00 USD = - 89120,00 грн. – додаткові
витрати.
Отже за таких обставин вигідно купувати долари, ніж їх продавати.
3.2. На 01.09.1998 року “спот” курс купівлі/продажу становить 2,238/2,261
UAH за 1 USD.
Відсоткові ставки на грошовому ринку дорівнюють :
- за депозитами в USD ( С д.б ) – 25 %
- за кредитами в USD ( С кр.б ) – 33 %
- за депозитами в UAH ( С д.зм ) – 45 %
- за кредитами в UAH ( С кр.зм ) – 60 %
Термін форвардної угоди (Т) становить 2 місяці ( 60 днів ) , термін
відсоткового року – 360 днів.
Визначити :
- форвардну маржу ( премія чи дісконт ) ;
- курс форвард ( курс “аутрайт” ) USD\UAH.
1. П (Д) пр = ( К с.пр. * ( С кр.зм. – С д.б.) * Т ) \ ( 360*100 + С д.б.
* Т ) ;
де П (Д) пр – премія (дисконт) для форвардного курсу продажу;
К с.пр. – спот-курс продажу;
П (Д) пр = ( 2,094 (60 – 25)*60 ) \ ( 360*100 + 25*60 ) = 0,1173
( + 1173 пунктів ) – премія .
1. П (Д) пр = ( К с.куп. * ( С д.зм. – С кр.б.) * Т ) \ ( 360*100 + С
кр.б. * Т ) ;
де П (Д) пр – премія (дисконт) для форвардного курсу продажу;
К с.куп. – спот-курс купівлі;
П (Д) пр = ( 2,051 (45 – 33)*60 ) \ ( 360*100 + 33*60 ) = 0,0039
( + 39 пункт ) – премія .
Форвардна маржа = 52- 1374
Курс “аутрайт” USD\UAH :
- курс купівлі 2,238+0,1173= 2,3553
- курс продажу 2,261+ 0,0039=2,2649
Ринкові курси на момент розрахунку по форвардній угоді на 01.11.1998 року
- курс купівлі 3,391
- курс продажу 3,458.
Результати форвардної угоди:
- при купівлі (2,3553-3,391)*400000,00 USD = - 414280,00 грн. –
додаткова економія.
- при купівлі (2,2649-3,458)*400000,00 USD = - 477240,00 грн. –
додаткові витрати.
Отже за таких обставин вигідно купувати долари, ніж їх продавати.
Завдання 4 . Провести необхідні розрахунки для визначення ефективності угод
репорт і депорт для доларів США за українські гривні, укдадених –
01.07.1998 року; 01.08.1998 року; 01.09.1998 року.
Визначити додаткову економію або додаткові витрати, що виникають в
результаті порівняння із ринковими курсами на дату завершення свопу курсів
форвард, звфіксованих в угодах. Зробити висновки.
УГОДА РЕПОРТ – це продаж валюти на умовах “спот” і одночасна купівля на
умовах”форвард”.
4.1. На 01.07.1998 року курс продажу “спот” становить 2,094 UAH за 1 USD.
400000,00 USD * 2,094 = 837600,00 грн.
На 01.07.1998 року 2-х місячний курс купівлі “форвард” становить 2,1884 UAH
за 1 USD.
400000,00 USD * 2,1884 = 875360,00 грн.
Отже , угода репорт в даному випадку є ефективною ,тому, що хоча прямі
витрати є 37760,00 грн. , але через 2 місяці цю ж саму суму можна буде
купити ще дорожче : 400000,00 USD * 2,25 = 900000,00 грн. А це з покриттям
витрат прямих становить ще й 24640,00 грн. прибутку.
4.2. На 01.09.1998 року курс продажу “спот” становить 2,261 UAH за 1 USD.
400000,00 USD * 2,261 = 904400,00 грн.
На 01.09.1998 року 2-х місячний курс купівлі “форвард” становить 2,3553 UAH
за 1 USD.
400000,00 USD * 2,3553 = 942120,00 грн.
Отже , угода репорт в даному випадку є ефективною ,тому, що хоча прямі
витрати є 37720,00 грн. , але через 2 місяці цю ж саму суму можна буде
купити ще дорожче : 400000,00 USD * 3,428 = 1371200,00 грн. А це з
покриттям витрат прямих становить ще й 429080,00 грн. прибутку.
УГОДА ДЕПОРТ – це купівлі валюти на умовах “спот ” і одночасний продаж на
умовах”форвард”.
4.3. На 01.07.1998 року курс купівлі “спот” становить 2,051 UAH за 1 USD.
400000,00 USD * 2,051 = 820400,00 грн.
На 01.07.1998 року 2-х місячний курс продажу “форвард” становить 2,0992 UAH
за 1 USD.
400000,00 USD * 2,0992 = 839680,00 грн.
Отже , угода репорт в даному випадку є не ефективною ,тому, що хоча прямі
прибутки і склали є 19280,00 грн. , але через 2 місяці цю ж саму суму
можна буде продати ще дорожче : 400000,00 USD * 2,25 = 900000,00 грн. А це
з покриттям прямих прибутків складе ще й 60320,00 грн. збитків.
4.4. На 01.09.1998 року курс купівлі “спот” становить 2,238 UAH за 1 USD.
400000,00 USD * 2,238 = 895200,00 грн.
На 01.09.1998 року 2-х місячний курс продажу “форвард” становить 2,2649 UAH
за 1 USD.
400000,00 USD * 2,2649 = 905960,00 грн.
Отже , угода репорт в даному випадку є не ефективною ,тому, що хоча прямі
прибутки і склали є 10760,00 грн. , але через 2 місяці цю ж саму суму
можна буде продати ще дорожче : 400000,00 USD * 3,428 = 1371200,00 грн. А
це з покриттям витрат прямих прибутків складе ще й 465240,00 грн. збитків
Висновок : з приведених вище розрахунків виходить , що угоди репорт в
данний проміжок часу є набагато вигіднішими за угоди депорт.
Завдання 5 . Виконати необхідні розрахунки для визначення ефективності
опціонних угод на купівлю і продаж доларів США за українські гривні ,
укладених 01 числа кожного місяця розрахункового періоду, якщо власник
опціону при його купівлі сплачує продавцю премію в розмірі 0,04 UAH за 1
USD.
ФОРВАРДНИЙ ОПЦІОН (OPTION) — це контракт, укладений між двома
контрагентами, один із яких виписує і продає опціон (при цьому він є
продавцем опціону), а іншої купує його й одержує право протягом
обговореного в умовах опціону терміну або купити за фіксованою ціною
визначену суму іноземної валюти в продавця опціону (у випадку валютного
опціону на покупку), або продати визначену суму валюти продавцю опціону
(опціон на продаж). Таким чином, особливість опціону полягає в тім, що в
угоді купівлі-продажу покупець здобуває не титул власності (тобто іноземну
валюту), а право на її придбання. При цьому покупець опціону виплачує
продавцю своєрідні комісійні, котрі іменуються премією. У цій угоді
продавець контракту приймає на себе визначені обов'язки ( чипродати купити
визначену суму валюти) у залежності від умов опціону. Покупець же опціону
одержує право чи купити продати визначену суму валюти.
5.1. Опціонна угода укладена 01.07.1998 року на купівлю і продаж доларів
США за українські гривні .
Сума валюти 400000,00 USD.
Курс обміну – 2,0647 .
Дата завершення опціонного періоду – 01.09.1998 року.
Премія – 0,04 UAH за 1 USD.
Рішення :
400000,00 * 2,0647 + 400000,00*0,04 = 841880,00 грн.
Курс обміну на 01.09.1998 року складає 2,25.
400000,00 * 2,25 = 900000,00 грн.
841880,00 – 900000,00 = 58120,00 грн.
Отже, для власника опціону ця угода є вигідною він одержить прибуток
58120,00 грн., на цю ж суму отримає збитків продавець.
5.2. Опціонна угода укладена 01.09.1998 року на купівлю і продаж доларів
США за українські гривні .
Сума валюти 400000,00 USD.
Курс обміну – 2,25 .
Дата завершення опціонного періоду – 01.11.1998 року.
Премія – 0,04 UAH за 1 USD.
Рішення:
400000,00 * 2,25 + 400000,00*0,04 = 916000,00 грн.
Курс обміну на 01.09.1998 року складає 3,428.
400000,00 * 3,428 = 1371200,00 грн.
900000,00 – 1371200,00 = - 471200,00 грн.
Отже, для власника опціону ця угода є вигідною він одержить прибуток
471200,00 грн., на цю ж суму отримає збитків продавець.
Висновок: ефективність опціонної угоди залежить від коливання валютного
курсу. Чим більше підвищення курсу, тим вигіднішою стає опціонна угода для
власника опціону.
Л І Т Е Р А Т У Р А
1. Інструкція з організвції емісійно-касової роботи в установах банків
України. Затверджено Постановою Правління Національного банку України № 129
від 07.07.1994 року .
2. Банківська енциклопедія під редакцією д.ек.н.професора Мороза А.М.
3. Банківська справа під редакцією д.ек.н.професора Лаврушина О.І. Москва
“Фінанси та статистика” 1999 рік.
Страницы: 1, 2, 3, 4
|
