форме матрицы с установленными интервенционными точками в пределах

допустимых колебаний курсов валют +/- 2,25%.

Б) на основе показаний предупредительного индикатора отклонений, когда

фиксируется достижение ѕ пределов колебаний курсов в ЭКЮ, проводятся

превентивные регулирующие меры, в частности внутримаржинальная валютная

интервенция путем изменения процентных ставок с целью влияния на валютный

курс.

В) валютная интервенция на базе созданной в ЕВС системы взаимного

кредитования включает кредиты «своп» центральных банков, фонд

краткосрочного кредитования при ЕФВС.

5. Уникален режим курса валют, в частности к ЭКЮ, основанный на

совместном плавании с пределами взаимных колебаний, что способствует

относительной стабильности ЭКЮ и валют стран-членов ЕВС.

6. В отличие от СДР ЭКЮ используется не только в официальном, но и

частном секторах. ЭКЮ служит:

> базой паритетов и курсов валют ЕЭС;

> валютной единицей в совместных фондах и международных валютно-

кредитных и финансовых организациях;

> валютой единых сельскохозяйственных цен;

> средством межгосударственных расчетов центральных банков ЕЭС при

проведении валютной интервенции;

> валютой займов и кредитов.

Более 500 крупных международных организаций используют ЭКЮ при

предоставлении кредитов. В ЭКЮ совершаются фьючерсные и опционные сделки,

которые используются для страхования валютного и процентного риска.

Расширение сферы применения ЭКЮ обусловлено тремя основными причинами:

1. Валютная корзина ЭКЮ и режим «валютной змеи» уменьшают валютный

риск;

2. Любой банк может «контролировать» ЭКЮ в соответствии с ее валютной

корзиной, прибавляя или изымая из нее валюты по согласованию с клиентом;

3. ЭКЮ удовлетворяют потребность мирового хозяйства в сравнительно

стабильной мировой валюте как альтернативе нестабильному доллару.

Материальной базой регулирования в ЕЭС, включая ЕВС, является

специфический кредитный механизм. Во-первых, активно используется созданный

в рамках валютно-экономического союза взаимный кредит центральных банков и

государств-членов. Во-вторых, с организацией ЕВС создан дополнительный

кредитный механизм для выравнивания диспропорции экономического развития

стран-членов.

Для наименее развитых стран-членов ЕЭС предоставляются льготы,

субсидии, кредиты Европейского инвестиционного банка.

Роль МВФ по отношению к ЕВС выполняет Европейский фонд валютного

сотрудничества. Долларовые накопления образуют кредитный фонд ЕВС. Его

объем для краткосрочного кредитования составляет 14 млрд. ЭКЮ, а для

среднесрочного кредитования – 11 млрд. ЭКЮ.

Несмотря на имеющиеся в функционировании ЕВС противоречия, она

выполнила поставленную перед ней задачу. До 1992 г. в ЕС наблюдалась

стабильность обменных курсов. За 5 лет (1987-1992 гг.) центральные курсы

основных валют не изменились, тогда как в это же время доллар успел

потерять и снова набрать 30% от своей стоимости по отношению к французскому

франку и немецкой марке.

Наиболее реальные достижения ЕВС:

> успешное развитие ЭКЮ, которая приобрела ряд черт мировой валюты,

хотя еще не стала ею в полном смысле;

> режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах,

относительная стабилизация валют, хотя периодически

пересматриваются их курсовые соотношения;

> объединение 20 % официальных золото-долларовых резервов;

> развитие кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;

> межгосударственное и частично наднациональное регулирование

экономики.

Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западно-

европейской интеграции.

Однако валютная интеграция не завершена. В ЕС и ЕВС немало трудностей,

противоречий и нерешенных проблем. К числу недостатков ЕВС относятся

следующие:

1 – ЕВС не включает все европейские валюты.

2 – Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился,

периодически происходит корректировка валютных курсов. Наиболее слабые

валюты девальвируются, а более сильные ревальвируются.

3 – Слабость ЕВС обусловлена значительным структурным неравновесием

экономики стран-членов, различиями в уровне и темпах экономического

развития, инфляции, состоянием платежного баланса.

4 – Координация экономической политики наталкивается также на

нежелание стран-членов передавать свои суверенные права наднациональным

органам.

5 – Частные ЭКЮ не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным

центром и взаимной обратимостью.

6 – Выпуск ЭКЮ довольно скромно влияет на взаимные операции

центральных банков стран ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ для

погашения взаимной задолженности расширено с 50 до 100%.

7 – Функционирование ЕВС осложняется внешними факторами.

Нестабильность мировой валютной системы и доллара оказывают

дестабилизирующее воздействие на ЕВС. При снижении курса доллара курсы

западноевропейских валют повышаются, а при повышении – снижаются в разной

степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает

испытывать влияние доллара, так как 60 % международных расчетов в ЕС

осуществляется в американской валюте.

МЕЖДУНАРОДНАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ КУРС.

1. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ОСНОВНЫЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Мировая валютная система (МВС) является исторически сложившейся формой

организации международных денежных отношений, закрепленной

межгосударственными договоренностями. МВС представляет собой совокупность

способов, инструментов и межгосударственных органов , с помощью которых

осуществляется платежно-расчетный оборот в рамках мирового хозяйства. Ее

возникновение и последующая эволюция отражают объективное развитие

процессов интернационализации капитала, требующих адекватных условий в

международной денежной сфере.

Различаются национальная, мировая, региональная валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы,

закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного

права. Национальная валютная система является составной частью денежной

системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за

национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и

состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной

системой. Мировая валютная система сложилась к середине XIX века. Характер

функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени

соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и

интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает

периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее

крушением и созданием новой валютной системы ( это ясно видно на примере

того, как система «золотого стандарта» сменялась Бреттон-Вудской валютной

системой и т.д.).

Хотя мировая валютная система преследует глобальные мирохозяйственные

цели и имеет особый механизм функционирования, она тесно связана с

национальными валютными системами.

Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие

внешнеэкономическую деятельность, и проявляется в межгосударственном

валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран.

Взаимная связь национальных и мировой валютной систем не означает их

тождества, поскольку различны их задачи, условия функционирования и

регулирования, влияние на экономику отдельных стран и мировое хозяйство.

Связь и различие национальных и мировой валютной систем проявляются в их

элементах:

ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ НАЦИОНАЛЬНОЙ И МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ.

|Национальная валютная система |Мировая валютная система |

|Национальная валюта |Резервные валюты, международные |

| |счетные валютные единицы |

|Условия конвертируемости |Условия взаимной конвертируемости |

|национальной валюты |валют |

|Паритет национальной валюты |Унифицированный режим валютных |

| |паритетов |

|Режим курса национальной валюты|Регламентация режимов валютных |

| |курсов |

|Наличие или отсутствие валютных|Межгосударственное регулирование |

|ограничений, валютный контроль |валютных ограничений |

|Национальное регулирование |Межгосударственное регулирование |

|международной валютной |международной валютной ликвидности|

|ликвидности страны | |

|Регламентация использования |Унификация правил использования |

|международных кредитных средств|международных кредитных средств |

|обращения |обращения |

|Регламентация международных |Унификация основных форм |

|расчетов страны |международных расчетов |

|Режим национального валютного |Режим мировых валютных рынков и |

|рынка и рынка золота |рынков золота |

|Национальные органы, |Международные организации, |

|управляющие и регулирующие |осуществляющие межгосударственное|

|валютные отношения страны |валютное регулирование |

МВС включает в себя ряд конструктивных элементов, среди которых можно

назвать следующие:

1) мировой денежный товар и международная ликвидность;

2) валютный курс;

3) валютные рынки;

4) международные валютно-финансовые организации;

5) межгосударственные договоренности.

1. МИРОВОЙ ДЕНЕЖНЫЙ ТОВАР И МЕЖДУНАРОДНАЯ ЛИКВИДНОСТЬ.

Мировой денежный товар принимается каждой страной в качестве

эквивалента вывезенного из нее богатства и обслуживает международные

отношения (экономические, политические, культурные).

Первым международным денежным товаром выступало золото. Далее мировыми

деньгами стали национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные

деньги). В настоящее время в этом качестве также распространены

композиционные, или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту), деньги.

К ним относятся международные и региональные платежные единицы (такие, как

СДР и ЭКЮ).

Валюта – это не новый вид денег, а особый способ их функционирования,

когда национальные деньги опосредуют международные торговые и кредитные

отношения. Таким образом, деньги, используемые в международных

экономических отношениях, становятся валютой.

Различают понятия «национальная валюта» и «иностранная валюта».

Под национальной валютой понимается установленная законом денежная

единица данного государства. Национальная валюта – основа национальной

валютной системы. В международных расчетах обычно используется иностранная

валюта – денежная единица других стран. К иностранной валюте относят

иностранные банкноты и монеты, а также требования, выраженные в иностранных

валютах в виде банковских вкладов, векселей и чеков. Иностранная валюта

является объектом купли-продажи на валютном рынке, хранится на счетах в

банках, но не является законным платежным средством на территории данного

государства (за исключением периодов сильной инфляции). Категория «валюта»

обеспечивает связь и взаимодействие национального и мирового хозяйства.

Кроме того, важным является понятие «резервная валюта», под которой

понимается иностранная валюта, в которой центральные банки других

государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по

внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит

базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран,

широко используется для проведения валютной интервенции с целью

регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках

Бреттон-Вудской валютной системы статус резервной валюты был официально

закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10